公司发布2017年半年报:2017年上半年,公司实现营业收入4.40亿元,同比增长46.21%;实现归股净利润6917.06万元,同比增长38.79%。
   
罐式集装箱收入大增,毛利率整体持续提高。2017年上半年,公司罐式集装箱业务实现收入3.04亿元,同比增长58.85%,占比69.18%,是公司收入增长的主要动力;冷冻设备业务实现收入1.23亿元,同比增长29.42%,占比29.42%。公司实现综合毛利率32.19%,比上年同期提高0.70个百分点,其中罐式集装箱和冷冻设备业务分别提高0.65和1.06个百分点,虽然上游原材料价格大幅上涨,但公司毛利持续提高,表明市场需求向好,并且公司具有良好的管理能力和较高的市场地位。
   
罐式集装箱需求旺盛,公司市占率高。我国是世界最大的罐式集装箱制造国,国内新增产量占全球比例75%以上。公司作为行业龙头,自2012年以来,罐式集装箱业务全球市占率保持在12%以上。随着集装箱我国“一带一路”战略的推进,铁路箱需求旺盛;加之集装箱更新替换需求复苏,并且公司积极开拓新客户,继续保持罐式集装箱业务高速增长。
   
冷链发展将进入景气周期,利好公司冷冻设备销售。2015年,我国果蔬、肉类和水产品的冷链流通率不及发达国家一半,人均冷库面积仅为美国的1/6。我国冷链行业有很大发展空间。国务院发布《关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见》,将显著催化我国冷链行业发展。公司速冻技术先进,不断研发新技术,有望进入快速上升通道。
   
公司积极扩产,员工持股显信心。公司罐式集装箱扩产项目进展顺利,建成后,预计罐式集装箱产能扩大到7300台/年,为原有产能的1.8倍以上,能为公司进一步扩大收入规模打下良好基础。2017年3月,公司授予356名激励对象共计346.13万股,占公司总股本的1.65%,绑定核心员工利益,为公司发展注入新动力。
   
盈利预测与评级:看好公司罐式集装箱和速冻设备的旺盛下游需求,预计公司预计公司17-19年EPS分别为0.81/1.01/1.17元,给予“增持”评级。
   
风险提示:冷链发展低于预期,罐式集装箱需求不及预期。